Die DOUGLAS-Aktie

Im Geschäftsjahr 2010/11 konnten die internationalen Aktienmärkte ihre erfreuliche Entwicklung des Vorjahres nicht fortsetzen. Positive Unternehmenszahlen und Hoffnungen auf ein stabiles Wachstum der Weltwirtschaft führten in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2010/11 zwar zunächst zu vorsichtigem Optimismus an den weltweiten Kapitalmärkten und steigenden Aktienkursen. Die sich drastisch verschärfende EU-Staatsschuldenkrise in Südeuropa und die zunehmende Unsicherheit hinsichtlich der Stabilität des internationalen Bankensystems begründeten aber ab Mitte 2011 einen Kursrutsch an den internationalen Wertpapierbörsen. Die globalen Konjunkturperspektiven trübten sich deutlich ein. Keine positiven Impulse erhielt die Weltkonjunktur in diesem Umfeld aus den USA, wo die Wirtschaftsentwicklung trotz expansiver Geld- und Fiskalpolitik weit hinter den Erwartungen zurückblieb. 

Die Binnenkonjunktur in Deutschland konnte sich – begünstigt von einer nachhaltig hohen Nachfrage nach deutschen Produkten im Ausland und hier insbesondere aus den Schwellenländern – von der Konjunkturabkühlung in Europa im Berichtszeitraum weitgehend abkoppeln. Auch der private Konsum entwickelte sich angesichts niedriger Arbeitslosenzahlen und erwarteter Lohnzuwächse besser als im europäischen Ausland. Die prognostizierte Wachstumsabschwächung in den Emerging Markets, anhaltende Rezessionsängste in den Euro-Krisenländern sowie die Vertrauenskrise im Finanzsystem dämpfen allerdings die weiteren Konjunkturaussichten auch für Deutschland.

Der Deutsche Aktienindex DAX lag zu Beginn des Geschäftsjahres 2010/11 der DOUGLAS HOLDING AG am 1. Oktober 2010 bei 6.244 Punkten. Bis Anfang Mai 2011 stieg der Index zunächst deutlich auf 7.528 Punkte. In den folgenden Monaten verzeichnete der deutsche Leitindex bei hohen Kursschwankungen erhebliche Verluste und notierte am Bilanzstichtag 30. September 2011 bei 5.502 Punkten. Dies entsprach bezogen auf das Geschäftsjahr einem Minus von 11,9 Prozent. Eine negative Performance wies auch der Nebenwerteindex MDAX auf, zu dem auch die DOUGLAS-Aktie gehört. Der Index blieb bei einem ebenfalls sehr volatilen Kursverlauf im gleichen Zeitraum 5,1 Prozent hinter dem Vorjahreswert zurück und schloss bei einem Stand von 8.341 Punkten, nachdem er unterjährig am 7. Juli 2011 seinen Höchststand bei 11.187 Punkten erreicht hatte. Die Kursentwicklung der deutschen Einzelhandelswerte wird im Index DAXsector Retail abgebildet. Der Sektorindex ist im Berichtszeitraum ebenfalls deutlich um 21,1 Prozent auf 254 Punkte gesunken. Die schwache Entwicklung der deutschen Aktienindizes spiegelt die Stabilitätskrise im Euroraum und die erwartete Abkühlung der Konjunktur wider. Diese Risiken wurden durch die Finanzmarktteilnehmer stärker gewichtet als die positiven wirtschaftlichen Fundamentaldaten in Deutschland.

Rückläufige Kursentwicklung 

Die DOUGLAS-Aktie konnte in dem turbulenten Kapitalmarktumfeld das Kursniveau des Vorjahres nicht behaupten. Die Aktie notierte am 30. September 2011 im XETRA-Handel bei 29,52 Euro nach 36,70 Euro zu Beginn des Geschäftsjahres und verzeichnete damit einen deutlichen Kursrückgang von 19,6 Prozent. Rechnet man die Dividende für das Geschäftsjahr 2009/10 von 1,10 Euro je Aktie hinzu, so ergibt sich eine negative Wertentwicklung von 16,6 Prozent. Am 7. Dezember 2010 erreichte die DOUGLAS-Aktie – beflügelt durch positive Erwartungen an eine dynamische Entwicklung der Konjunktur in Deutschland – mit 43,20 Euro ihren Höchststand im Geschäftsjahr 2010/11, am 12. September 2011 notierte sie mit ihrem Jahrestiefststand von 26,87 Euro. Kursbelastend wirkten sich ab Anfang 2011 kritische Analysteneinschätzungen aus, die angesichts der konjunkturellen Risiken im Euroraum eine anhaltende Wachstumsschwäche im Ausland und einen Rückgang der privaten Konsumnachfrage in Deutschland befürchteten. Auch der beschleunigte weltweite Strukturumbruch in der Buchbranche und die damit verbundene Verunsicherung über die weitere Entwicklung der Buchhandelstochter Thalia haben zu den zurückhaltenden Bewertungen der DOUGLAS-Aktie durch den Kapitalmarkt beigetragen.